2017年2月，受原料價格持續上漲以及基建批復刺激下，鋼價延續1月漲勢，不斷走高。截至2月28日指數為969點，較周期內最高點1053點(2013-02-21)下降了8%，較2015年12月20日最低點493點上漲了96.60%。(注：周期指2011-12-01至今)，同比上漲77.47%，較2月初上漲6.02%，且已經創下2013年下半年以來的新高水平。而據生意社中國大宗商品2月供需指數(BCI)為0.33，均漲幅為2.14%，反映2月制造業經濟較1月呈擴張狀態，經濟繼續平穩運行。說明市場繼續保持穩定向好態勢。因此即使春節后庫存堆積嚴重，但也被市場解讀是“囤貨待漲”行情。所以，在下游需求緩慢復蘇背景下，期貨市場炒作行情下，現貨鋼價整體一漲再漲。另外傳統旺季再次到來，再配合著唐山鋼廠的半月限產政策，預計2017年“金三”再現。

　　上游：無視基本面 礦價炒作上漲

　　2017年2月，港口庫存屢創歷史新高的進口礦價，受下游需求端在超過40萬億基建投資的利好刺激和期貨市場大漲影響，呈現持續炒作上漲行情。截至2月28日澳洲62%PB粉港口均價718.33元/濕噸，較月初價格漲10.51%，同比漲92.99%。且月內最高價格在724.44元/濕噸，最大振幅13.2%，創下2014年下半年以來的新高水平。但從供應面上看，全國主要45個港口庫存總量在13081萬噸，連續增加九周，再次刷新歷史新高；而北方六大港口到港量也增至1203.50萬噸；創下2017年來次新高，均利空礦價。且從需求面上看，鋼廠礦石平均總庫存28萬噸，平均總天數27天，回歸至正常偏高水平；顯示了鋼廠對高價礦石需求的縮減，繼續利空礦價。而從生意社期現圖上顯示，主力合約在二月持續上漲，2月底結算價在705元/干噸，較月初上漲12.62%。這也直接帶動了現貨價格上漲。因此在2月，礦石市場整體呈現炒作行情，其基本面利空的壓力風險已經十分緊張。一旦市場未有炒作理由，或許將會面臨新的暴跌行情。不過從3月來看，應該還會繼續保持漲勢，主要是下游鋼材市場或會出現短期的“供小于求”行情，那么礦石會繼續受益。預計3月礦石市場還是會保持震蕩上行為主。最高價750元/濕噸，最低價690元/濕噸。

　　鋼市：政策再刺激 期價再走高 現貨跟漲中

　　2017年2月，國內鋼價迅速拉漲，一方面是原料價格高位支撐，另一方面則是國家發文40萬億基建投資政策，利好鋼市需求。導致期貨市場率先上漲，現貨價格在相對冷清的成交上，緩慢跟漲。

　　盈利方面：截至2月24日，全國樣本鋼廠盈利比例在86.50%，同比上升123.80%，創下歷史新高水平。且當前螺紋平均盈利近1000元/噸，熱卷平均盈利920元/噸，帶鋼平均盈利680元/噸。顯示了鋼價上漲帶來的利潤十分巨大，刺激鋼廠復產，制約鋼價漲勢。

　　供應方面：截至2月24日，全國163家鋼廠高爐開工率為75.14%，連續上升七周，同比小漲1.12%；另據中鋼協數據，截至2月上旬，全國粗鋼旬日均產量在171.78萬噸，月環比增0.87萬噸。所以，鋼廠在2月復產積極性明顯提高。

　　庫存方面：截至2月24日，全國五大鋼材社會庫存量在1644.53萬噸，雖然同比依舊大升30.19%，但是卻結束了13連升行情；另據中鋼協數據顯示，截至2月上旬，全國鋼廠庫存在1440.64萬噸，月環比增180.94萬噸。可見2月以來，由于下游復蘇緩慢，社會庫存和廠庫均出現了大幅的增勢。但市場對此解讀為貿易商囤貨和鋼廠限量發貨，均有挺價意愿。所以出現高庫存高價格的逆市現象，跌價風險堆積。

　　下游方面：2月份鋼鐵行業PMI指數為51.4%，較1月回升1.7個百分點，為2016年5月份以來的最高點。其中除新出口訂單指數及產成品庫存指數外，其余10個指數均處于50%的榮枯線以上。這是自數據調查以來首次出現，顯示鋼鐵行業生產、采購、銷售、雇員等經營活動全面處于擴張態勢，行業景氣度明顯回升。另一方面，2017年年初，全國各地新一輪重大項目投資相繼開工，擬定的投資項目數額更大。據生意社了解，根據各省公布的數據進行統計，截至2月下旬，中國已有23個省公布了2017年固定資產投資目標，累計投資超過40萬億元；若加上尚未公布的省份，2017年投資不少于45萬億。所以，鋼市需求利好擴大，刺激鋼價上漲。

　　因此，2017年2月鋼市行情繼續走高，繼續彰顯了市場對未來鋼市回暖預期的增強。所以40萬億的基建刺激和2億噸的去產能政策的持續加碼，將給2017年鋼市帶來新的漲勢。不過由于基本面市場，市場庫存的堆積，高爐開工率回升，復產積極性增加，都將會在短期內給鋼市帶來降價風險。所以預計3月市場漲勢放緩。

　　綜上所述，生意社鋼鐵分社何杭生認為，2017年2月延續鋼市火熱漲價勢頭，雖然大部分原因是市場炒作帶來的上升行情。且作為基本面的利空因素亦較多。但是，在政府環保檢查，鋼廠停限產整頓；鋼廠限量發貨，上調出廠價；貿易商囤貨待漲，按需出貨；下游終端采購復蘇，成交尚可；等市場狀態下，鋼價后期預計還基本會處于上升通道。另一方面，鋼市目前的較大利空因素就是礦石庫存的再創歷史新高，對鋼價的成本支撐產生動搖；其二利空就是在高盈利水平下逐步緩慢增長的高爐開工率，給市場上漲帶來供應增加的隱患。綜合來看，預計金三行情或依舊出現，但整體走勢或呈現“先跌后漲，再跌再漲”的波浪上行行情。預期生意社鋼鐵指數最高點在1000點，最低點950點。